Etiket: <span>Hisse senedi yatırımı</span>

Herkese selamlar. Döviz fiyatları ve faizler artarken şirketlerin borçları daha bir önemli hale geldi. Bu fiyatlardan borcu döviz ve TL borcu olan şirketler artık daha yüksek maliyetlerle karşı karşıya kalacaklar.

Borç konusunun daha önemli hale gelmesi dolayısıyla ben de Borç/Özsermaye oranının nasıl hesaplandığına kafa yorayım dedim. Bazı kaynaklarda Borç/Özkaynak oranı diye de geçiyor.

Önce bu oran nasıl hesaplanır ona bakalım, sonra kaç olması gerektiğine biraz değinelim. Son olarak da yorumlarken nelere dikkat etmemiz gerekir ona bakalım.

Hadi başlayalım.

Aklıma eskilerden bir söz takıldı. “Haddini aşan zıddına dönüşür.” Okuduğumdan beri arada kapımı çalıp bana haddimi bildiren bu söz, bugün yine beni çok meşgul etti.

Anlamını tam olarak hala kavramış değilim. Ya çok fazla önemsediğimden ya da çözemediğimden dolayı bende bir takıntı haline geldi bile diyebilirim.

Hisse.net’in eski forumlarında “Baba” ismiyle yazan eski bir borsacının arada kullanırdı bunu. Ben daha üniversite 1. sınıftayken o kadar çok kaybetmişti ki borsada “Nasıl Para Kaybedilir” isminde bir başlık açmıştı başkaları kaybetmesin diye. Daha sonra başlık evrim geçirdi. Çoğu eski kurtların tecrübelerinden oluşan tam 545 sayfa yazı yazıldı on yıl boyunca.

Kafamda “haddini aşan zıddına dönüşür” sözü olduğu halde okumaya başladım tekrardan.

Belki para kazanmayı öğrenmeden önce nasıl para kaybedildiğini öğrenmek gerekli.

Aynı Charlie Munger’in dediği gibi: “Sadece bilmek istediğim nerede öleceğimdir, böylece oraya hiç gitmem.”

Hadi başlayalım.

Herkese selamlar. Özsermaye kârlılığı hakkında çok yazıp çiziyoruz. Zamanında yaptığım bir çalışmada da bunu iyice anlamaya ve anlatmaya çalışmıştım. Bence herkes portföyünüdeki bu oranı adı gibi ezbere bilmeli.

Neyse… Sonra Warren Buffett mektuplarında 1981 yılı aklıma geldi. Amerika’da enflasyonun %10’ların üzerinde olduğu ve tahvil faizlerinin de %14-15’lerde dolandığı zamanlar.

Hemen hemen ortam Türkiye’nin şu andaki durumu ile benzer yani. Hal böyleyken Warren Buffett 1981 mektubunda; enflasyonist ortamlarda özsermaye kârlılık oranı, temettü politikaları hakkında yorumlar yapıyor ve bir yatırımcı bu ortamda nasıl davranmalı, onu açıklıyordu. Tahvil faizi, enflasyon ve özsermaye kârlılık oranı yatırım kararlarımızı nasıl etkiler? Bunu tartışıyor.

Yazının devamını okuyacaklar mutlaka 1981 mektubunun “Hisse Katma-Değeri” başlığını okusunlar bu yazıya sonra geçsinler ki karışıklık olmasın.

Ben de buna göre önce Türkiye’deki enflasyon, tahvil faizi ve mevduat faizi durumuna bakacağım. Daha sonra da bazı şirketlerin beş yıllık ve yıllık özsermaye kârlılık oranlarını vereceğim. Bakalım neler çıkacak?

Hadi başlayalım.