Herkese selamlar.
Bir şirket büyük bir satın alma açıkladığında yatırımcılar genellikle sevinir. Manşetler atılır, sunumlar yapılır, “büyüme hikâyesi” her yerde anlatılır.
Peki basit ama biraz da düşündürücü bir soru soralım: Bu büyük satın almalar gerçekten hissedarların işine yarar mı? Onlara değer katar mı?
Kendisi de yüzlerce şirket satın almış Warren Buffett’a göre çoğu zaman bu sorunun cevabı genellikle hayır olur.
Hatta Buffett, Berkshire Hathaway hissedarlarına yazdığı mektuplarda şirket satın almalarını defalarca sert biçimde eleştirmiştir. Ünlü yatırımcının bu konudaki temel tezi oldukça nettir:
“Çoğu satın alma anlaşması, hissedarlara değer yaratmaz. Yalnızca yöneticinin egosunu tatmin eder.” — Warren Buffett (1981 Hissedar Mektubu)
Bu yazıda, Buffett’ın hissedar mektuplarından yola çıkarak şirket satın almalarının neden çoğu zaman hayal kırıklığıyla sonuçlandığı ve bireysel yatırımcı olarak bundan hangi dersleri çıkarmamız gerektiği hakkında konuşacağız.
Hadi başlayalım.