Robert Schloss Benjamin Graham’in yetiştirdiği en önemli değer yatırımcılarından biridir. 1916 yılında doğmuş ve 2012 yılında da vefat etmiştir.
Hiç üniversiteye gitmemiş. 18 yaşında Wall Street’teki Carl M. Loeb & Co.’da ayakçı olarak çalışırken firma ortaklarından Armand Erpf ona Benjamin Graham’in efsanevi kitabı “Menkul Değer Analizi’ni hediye etmiş. Firma daha sonra ona Graham’dan ders aldırıp bünyesine katmış.
Daha sonra Graham-Newton Partnership’te çalışmaya başlamış. Ustası Benjamin Graham’ı iş üstünde izleme ve bilgileri ilk elden öğrenme fırsatı bulmuş.
Şimdi size ünlü Değer Yatırımcısı Walter Schloss’un yatırım performansından bahsedip sözlerini paylaşacağım.
Hadi başlayalım.
Graham işi bırakınca, 1955 yılında oğlu ile birlikte ufacık bir ofiste, sekreteri dahi olmadan arkadaşlarının ısrarıyla onlardan aldığı 100.000 dolar ile yatırım yapmaya başlamış. O kadar tutumluymuş ki ofis masrafları 11.000 dolar iken geliri 19.000.000 dolar civarındaymış. 2000 yılına kadar yönetmeye de devam etmiş. Arkasında S&P 500 endeksini yenen büyük bir rekor bırakmış.
Warren Buffett’ın Berkshire’ı büyüttüğü gibi bir yol izlememiş. Kârı dağıtmayıp bünyede tutmak yerine her sene kârı yatırımcılarına dağıtmış. Bu da fonu belli bir seviyede tutmasını sağlayıp fazla büyümesini engellemiş.
Warren Buffett ile 60 yıl süren bir arkadaşlığı var. Lakabı “Süper Yatırımcı”. Ünlü yatırımcı Berkshire Hathaway’in hissedarlarına yazdığı 2006 mektubunda ondan “etkin piyasa hipotezini geçersiz kılan adam” diye bahseder. “Madem herkes her şeyi biliyor o zaman nasıl bu adam hepinizi yeniyor” tarzında konuşmaları var.
Walter Schloss’un Yatırım Geçmişi
S&P 500 1955’ten 2002’ye %10 getiri sağlarken Walter Schloss’un getirisi masraflar ve komisyonlardan sonra %16 olmuş.
Müşterilerinden zararda olduğu yıllarda para almaz ve sadece kâr belli bir rakamı geçerse %25’ini alırmış. Yönetim gider kesintisi falan yokmuş yani.
Şimdi Walter Schloss’un portföy performansını gösteren bir tablo verelim (1955-1984’e kadar).
Görüldüğü gibi S&P 500’ü çoğu yıllar geçmeyi başarmış.
Şimdi de grafik olarak tüm yatırım hayatını verelim.
Özellikle 1977 yılından sonra fark ciddi şekilde açılmaya başlamış. Zaten üstte de görüleceği gibi endekse ciddi fark attığı yıllar da o zamanlara denk geliyor.
Günümüz değer yatırımı örneklerinin S&P 500 endeksine göre kötü performansına bakarsak galiba Walter Schloss inancımızı tazelemiş gibi duruyor.
Ünlü yatırımcı bir söyleşide artık herkesin elinde Benjamin Graham’in kitaplarının olduğunu ve kelepir hisse bulmanın zorlaştığını söylemiş. Bilgiye ulaşmak artık çok kolay.
Walter Schloss’un Yatırımcılıkla İlgili Ünlü Sözleri
İş yatırım yapmaya geldiğinde tavsiyem, önce güçlü ve zayıf yanlarınızı anlamanız, sonra da geceleri uyuyabileceğiniz basit bir strateji belirlemenizdir.
Hisseleri alıp satarken en tehlikeli iki duygu korku ve aç gözlülüktür.
Size nasıl rahat geliyorsa öyle yatırım yapmalısınız.
Hisseleri, gerçek değerinin altında olduğunu hissettiğimizde ve daha da düşerse toplayacak yüreğimiz varsa alırız.
Kârı almak yerine varlıkları ucuza almaya çalışın.
Eğer piyasa aşırı yüksekse, hiç hisse senedim olmaz.
Çökmüş bir hisse senedi aldığınızda, siz aldıktan hemen sonra çıkmayacaktır, bana inanın.
Bu piyasada sabrınız olmalı.
Zamanlama konusunda iyi değilim, açıkçası ondan uzak dururum
Eğer dürüst, çalışkan, orta derecede akıllıysanız ve iyi bir sağduyunuz varsa, çok aç gözlü olmaz ve işler istediğini gibi gitmediğinde çok duygusallaşmazsanız, bu piyasada iyi işler yapabilirsiniz.
Eğer hisse senedi düşerse, daha fazla almak isteriz.
Bir hisse senedini aldığımda, onu nereden satmam gerektiğine dair bir fikrim vardır.
Kötü haberlerde satmayın.
Her sene hisse senedi alırız ve yükselince satarız, sonra daha ucuzunu bulmaya çalışırız.
Bir çok şirket bina ve makinalara bağlanıp kalmıştır. Tamam da bunlar yeni mi eski mi?
İnancınıza bağlı kalacak cesaretiniz olduğundan ve piyasanın duygularınızı etkilemeyeceğinden emin olun.
Bir kaç yılın en düşüğü civarlarından almayı faydalı buluyorum.
Hisse senedi piyasasının nerede olduğuna dikkat edin. Temettü verimliliği düşük ve F/K’lar yüksek mi?
Kârlar çok hızlı değişirken, varlıklar genellikle daha yavaş değişir.
İnsanlar düşen şeyleri almayı sevmezler.
Satış kararı vermek bizim için en zor şeydir.
Eğer kârlara göre şirket alıyorsanız, o şirket hakkında daha çok şey bilmelisiniz.
Düşünce yapınızdaki zayıflıkları bulmaya çalışın.
Şirketin değerini bulmak için defter değerini başlangıç noktası olarak kullanın.
Asla tepeyi satıp dibi alamazsınız.
Sizinle birlikte yatırım yapan insanların duygularında biraz da olsa haberdar olmalısınız.
Saygılar.