Site icon Latteden Borsaya

Özsermaye Karlılık Oranına Göre Çimento ve Otomotiv Şirketlerinin Karşılaştırılması

Herkese selamlar! Geçenlerde özsermaye kârlılık oranının ne olduğunu anlatmıştım. Şimdi de çimento ve otomotiv hisselerinin özsermaye kârlılık oranlarını karşılaştıracağım. Bunun yanında 2016 yılı ve 2017 ilk altı aylık özsermaye kârlılık oranınındaki gelişmelere de bir göz atacağım.

Neden Önemli?

Warren Buffett’a göre yöneticilerin kısa dönemli performansını ölçerken kullanılması gereken oranlardan bir tanesi Özsermaye Kârlılık Oranı. Bu oran artıyorsa yönetim paramızı iyi değerlendiriyor demektir, eğer azalıyorsa o zaman paramızı verimli kullanmıyor demektir.

Ayrıca, eğer şirket dönem kârını dağıtmayıp bunu bünyesinde tutmayı tercih ediyorsa verimli kullanmasını bekleriz. Bunun ölçüsü de özsermaye kârlılık oranının enflasyon oranıdan ve ödeyeceğimiz vergi oranının toplamından fazla olmasıdır. Yani kârı bana dağıtmıyorsa daha çok ve daha etkin para kazansın diyoruz.

Yani temettü şirketinin illâ tüm kârını temettü olarak vermesi beklenmez, özsermaye kârlılık oranı arttığı ve enflasyon oranından yüksek olduğu sürece, kârın belli bir kısmını içeride tutarak yatırım yapıp büyümesi iyi olur. 60 yaşında emekli olmuş değilseniz de bu beklenir zaten. Bu oranın ideali %60’ın altında nakit temettü dağıtma oranıdır. Yani 100 TL’lik kârın en fazla 40 TL’sini dağıt, gerisiyle yatırım yap! Ama eğer şirketin özsermaye kârlılık oranı enflasyon ve vergi toplamının altındaysa, o zaman kardeşim sen paranın hepsini bana ver, sen doğru düzgün değerlendiremiyorsun parayı deriz.

Son olarak bu oranı daha çok hisse senedi satın alırken değil de bir ortak mantığıyla, sahip olduğumuz şirketlerin yıllık performanslarını değerlendirirken kullanmak gerekiyor. Yani Genel Kurul’da kardeşim yönettiğin şirketin özsermaye kârlılık oranı düştü, sen bu sene ne yaptın? Ne önlemler aldın diye sorabiliriz. Daha çok alırken değil, ortak olduktan sonra kullanabileceğimiz bir gösterge diyeyim.

Sürekli düşerse bu oran genel müdürün ve yöneticilerin değişmesi lazım gelir. Ayrıca Türkiye’de CEO’ların maalesef hiç bahsetmedikleri ama faaliyet raporlarında kendi performanslarını değerlendirirken mutlaka bahsetmeleri gereken bir gösterge.

Lafı çok uzattık, şimdi çimento sektörüne bakalım.

Çimento Sektörü Özsermaye Oranı Karşılaştırması

Hisse Adı2016 Özsermaye Kârlılık Oranı2017 İlk Altı Aylık Özsermaye Kârlılık Oranı
CIMSA20,18%17,82%
ADANA16,65%11,56%
KONYA11,789,16%
BUCIM20,25%17,61%
ASLAN18,76%16,63%
GOLTS3,12%9,63%
BTCIM1,33%4,91%
AKCNS23,84%8,64%
AFYON5,64%-4,46%
BOLUC25,37%34,38%
UNYEC20,67%37,64%

Bir iki istisna dışında çimento şirketlerinin çoğunda bir özsermaye kârlılık oranı düşüşü var. BOLUC ve UNYEC bunun istisnası olmuş.

Enflasyonu %10 alsak, CIMSA, ADANA, BUCIM, ASLAN, BOLUC ve UNYEC’in özsermaye kârlılık oranları üstünde diğerlerinin altında kalmış. AFYON’un eksi.

Bir kez daha hatırlatalım bunlara alım satım sinyali olarak değil, bir ortak gözüyle şirketim ve sermayem nasıl yönetiliyor diye bakmak lazım.

Otomotiv Sektörü

Hisse Adı2016 Özsermaye Kârlılık Oranı2017 İlk Altı Aylık Özsermaye Kârlılık Oranı
FROTO30,70%46,01%
TOASO35,03%42,68%
KARSN-23,85%5,65%
OTKAR28,56%-16,99%
TTRAK54,75%60,97%

Not 1: DOAS eksik kalmış. Üretimi olmasa da onu da ekleyelim. 2016 Özsermaye karlılık oranı:%19,23. 2017 6 aylık:%14,35

Büyük otomotiv şirketlerinde bir özsermaye kârlılık oranı artışı var.

Otomotiv sektörü de bu şekilde. Ortak olsam FROTO, TOASO ve TTRAK CEO’larını tebrik ederdim.

KARSN ve OTKAR Ceo’larını ise Genel Kurul’da terletirdim.

Toparlarsam

Sizlere bir şirkete ortak olmanız durumunda bakmanız gereken özsermaye kârlılık oranını çimento ve otomotiv sektör örnekleriyle açıklamaya çalıştım.

Şirketleri incelerken birbiriyle karşılaştırmada kullanabilirsiniz. Yüksek yüzdeli özsermaye kârlılık oranı, şirket ortaklarının parası (sermaye+geçmiş yıl kârları) daha iyi kullandığı anlamına gelir.

Bu oranın artması da CEO’nun işini iyi yaptığını gösterir.

Tabii ki tek oran yeterli değil. Yüksek borçluluk gibi diğer oranlara da bakmak çok önemli ve gerekli.

Peki siz bu oranı analizlerinizde kullanıyor musunuz? Size göre artıları ve eksileri nelerdir? Biraz da sizden dinleyelim. 

Saygılar.

Exit mobile version