Herkese selamlar.
Genel yönetim gideri ile faaliyet kârı arasındaki bağlantıyı Warren Buffett’ın Berkshire Hathaway hissedarlarına yazdığı 1992 mektubunu karıştırırken farkettim.
Şirketlerde yatırımcıya en çok faydayı sağlayan şey; en az sermaye harcaması yaparak en çok faaliyet kârını üretmektir.
Bunu yapması için de hem yönetimde hem de yatırımlarda en az harcamayı yaparak en çok faydayı sağlamasını bekliyoruz.
Şirketin ne kadar tasarruf ettiğini ve yatırım yaptığını ölçmenin yöntemlerinden bir tanesi de “Genel yönetim Gideri/Faaliyet Kârı” oranına bakmak.
Yani şirketimizin genel merkezinin ne kadar para harcadığını kontrol ediyoruz ve ister portföyümüzle ister rakipleri ile karşılaştırıyoruz. Bir başka yolda geçmişte bu oranın ne kadar olduğunu bugün ile karşılaştırmak olabilir. Böylece şirketin bir tasarruf içine girip girmediğini görüyoruz.
Sonuçta, ne kadar az genel merkez gideri ile işlerini yürütüyorsa bizim için o kadar iyidir. Genel Yönetim Giderine harcanmayan para hissedarlar olarak bize kalan paradır.
Şimdi örnek olarak hem portföyün “Genel Yönetim Gideri/Faaliyet Kârı Oranı”na bakalım.
Böylece siz de portföyünüze uygulayarak şirket genel merkezinizin harcama ve tasarruf ile olan durumuna bakabilirsiniz. Bunu isterseniz sektördeki bütün şirketler arasında karşılaştırarak da yapabiliriz.
Hadi başlayalım.
Genel Yönetim Gideri Hesabı
Genel yönetim giderinin ne olduğunu bilmeyenler için şuraya bir bilgi bırakalım.
Warren Buffett’ın Görüşü
Şimdi de Genel Yönetim Gideri/Faaliyet Kârı konusunda Warren Buffett’ın görüşlerine yer verelim.
Portföyün Değerlendirilmesi
Şimdi de portföyüme GYG/FK oranı yönünden bakacağım.
Verileri İş Yatırımın sitesinden alıyorum. İş Yatırımın web sitesine girdiğinizde Analiz sekmesi var. Oraya girip hissenin kodunu yazıyorsunuz. Mali tablolar kısmına girip bu bilgilere Gelir Tablolarından ulaşabilirsiniz.
İlk önce 2018/6 Aylık rakamlara bakalım.
Görüldüğü gibi portföyde GYG/Faaliyet Kârı oranı en az olan şirket EREGL. Faaliyet kârına oranla en yüksek genel yönetim giderine sahip olan şirket de VESBE, onu Ford Otosan izliyor.
Şimdi de 2019 yılının ilk altı ayı için bakalım.
2019’un ilk altı ayında ise SODA’nın genel yönetim giderinde kârına göre büyük bir artış olmuş. VESBE’de ise düşüş olmuş.
Genel Yönetim Gideri ve Faaliyet Kârı oranını kullanabileceğiniz ilk yöntem bu. Portföyünüzdeki hisseleri yıl yıl karşılaştırarak genel merkezinizin daha mı müsrif hale geldiğini yoksa daha mı çok tasarruf ettiğini buradan anlayabilirsiniz.
Ya da bu oranı bir şirketiniz için uzun yıllar değişimine bakarak bir şeyler çıkarabilirsiniz.
Bir diğer yol da bir sektör seçerek bu oranı şirketler arasında karşılaştırmak. Böylece en cimri ve en bonkör şirketi bulabilirsiniz.
Bu oranın aklıma gelen zayıf yanı farklı muhasebe yöneti kullanan şirketler olabilir. Mesela bir şirket bir gideri genel yönetim gideri içinde gösterirken diğeri başka yerde gösterebilir.
Siz bu oranı analizlerinizde kullanıyor musunuz? Bildiğiniz bir numarası veya ayrıntısı varsa paylaşmaktan çekinmeyin:)
Saygılar.