Herkese selamlar! Azar azar alım yapıyorum, bunu yaparken de önümde iki yol var. İlki hepsinden otomatik olarak her ay aynı miktarda hisse almak. İkincisi de çeşitli değerleme yöntemleri kullanarak gerçek değerinin en altında kalmış ucuz olanı almak.
İkincisi Peter Lynch’in parmak hesabı olarak nitelendirdiği F/K – Uzun Dönemli Büyüme karşılaştırması yaparak hissenin ucuz mu pahalı mı olduğunu gösteren yöntem.
Parmak hesabı çünkü sadece tek veriye dayanıyor. Ne şirketin içinde bulunduğu sektörün durumunu, ne şirketin yönetimini ne de bilançoyu hesaba katıyor.
Ama fiyat kazanç oranıyla uzun dönemli büyüme oranı arasında bağlantı kurması ve bunu gerçek değerle ilişkilendirmesi benim için yeni bir olguydu.
Şimdi portföyümün ve Temettü 25 endeksinin F/K – Uzun dönemli büyüme oranı karşılaştırması yaparak röntgenini çekeceğim.
Hadi başlayalım.
Temettü 25 Endeksinin F/K – Uzun Dönemli Büyüme Oranı Karşılaştırması
Göremeyenler için önce resim olarak verelim. Ana amacımız burada F/K’sı 5 yıllık net kâr büyüme oranından küçük hisseleri bulmak. Böyle olunca fiyat gerçek değerin altında deniyor bu formüle göre. Eğer F/K’sı büyüme oranının üstündeyse o zamanda fiyat gerçek değerinin üstünde oluyor.
Şimdi de normal tablomuzu verelim.
| 5 Yıllık Net Kâr Büyüme Oranı | |||
| Hisse Adı | F/K | Değerleme | |
| ADANA | 8,5 | 11,17 | Fiyat Gerçek Değerin Altında |
| AKCNS | 13,6 | 7,47 | Fiyat Gerçek Değerin Üstünde |
| AKSA | 12 | 5,33 | Fiyat Gerçek Değerin Üstünde |
| ANHYT | 14,2 | 24,9 | Fiyat Gerçek Değerin Altında |
| AYGAZ | 7,6 | 1,83 | Fiyat Gerçek Değerin Üstünde |
| CIMSA | 9,8 | 20,3 | Fiyat Gerçek Değerin Altında |
| DOAS | 7,8 | 11,49 | Fiyat Gerçek Değerin Altında |
| EKGYO | /// | /// | /// |
| ENKAI | 11,1 | 15,9 | Fiyat Gerçek Değerin Altında |
| EREGL | 11,2 | 0,97 | Fiyat Gerçek Değerin Üstünde |
| FROTO | 16,2 | 7,61 | Fiyat Gerçek Değerin Üstünde |
| GOLTS | /// | /// | |
| ISCTR | 4,9 | 17,09 | Fiyat Gerçek Değerin Altında |
| ISGYO | /// | /// | /// |
| PNSUT | 15 | -3,82 | Fiyat Gerçek Değerin Üstünde |
| SARKY | 10,6 | -0,02 | Fiyat Gerçek Değerin Üstünde |
| SISE | 9,5 | 2,49 | Fiyat Gerçek Değerin Üstünde |
| SODA | 6,7 | 16,41 | Fiyat Gerçek Değerin Altında |
| TAVHL | 11,1 | 17,81 | Fiyat Gerçek Değerin Altında |
| TOASO | 14,6 | 15,4 | Fiyat Gerçek Değerin Altında |
| TRGYO | /// | /// | /// |
| TRKCM | 10,7 | 16,21 | Fiyat Gerçek Değerin Altında |
| TTKOM | /// | /// | /// |
| TTRAK | 13,7 | 5,92 | Fiyat Gerçek Değerin Üstünde |
| YGGYO | /// | /// | /// |
GYO’ların F/K’larında değerlemeler çok büyük yer tuttuğu için bu formülde yer vermedim. EREGL’in de verisinden tam emin olamadım. Reuters’ten alıyorum verileri ama yine de garip geldi net kâr büyüme oranı artışı.
Yukarıdaki çekinceleri belirttikten sonra görüldüğü gibi 5 yıllık net kâr büyüme oranları Fiyat/Kazanç oranlarından büyük çıkan hisseler gerçek değerinden düşük çıkıyor.
Parmak hesabıyla Temettü 25 endeksinin durumu bu. Şimdi sıra portföyün röntgenini çekmeye geldi. Asıl işim bu…
Portföyümün F/K – Uzun Dönem Net Kâr Büyüme Oranı Karşılaştırması
Aslında bu çalışmanın amacı portföyün genel durumunun röntgenini çekmekti. Parmak hesabıyla hangi hisseyi alsam diye bir bakmak için yani. Portföyün son durumu bu şekilde.
Göremeyenler için bir de tablo olarak verelim.
| 5 Yıllık Net Kâr Büyüme Oranı | |||
| Hisse Adı | F/K | Değerleme | |
| AKSA | 12,00 | 5,33 | Fiyat Gerçek Değerin Üstünde |
| ANHYT | 14,20 | 24,9 | Fiyat Gerçek Değerin Altında |
| ARCLK | 13,81 | 20,74 | Fiyat Gerçek Değerin Altında |
| ASELS | 25,70 | 37,68 | Fiyat Gerçek Değerin Altında |
| BIMAS | 27,60 | 17,65 | Fiyat Gerçek Değerin Üstünde |
| CIMSA | 9,80 | 20,3 | Fiyat Gerçek Değerin Altında |
| EGEEN | 8,40 | 28,64 | Fiyat Gerçek Değerin Altında |
| ENKAI | 11,10 | 15,9 | Fiyat Gerçek Değerin Altında |
| HEKTS | 12,80 | 17,90 | Fiyat Gerçek Değerin Altında |
| ISGYO | /// | /// | /// |
| POLTK | /// | /// | /// |
| SODA | 6,70 | 16,41 | Fiyat Gerçek Değerin Altında |
Görüldüğü gibi sadece AKSA ve BIMAS’ın uzun dönemli büyüme oranları şu anki F/K’larının altında kalmış. POLTK’in uzun dönemli verilerine ulaşamadım. ISGYO da zaten GYO hissesi diye sağlıklı F/K’sına ulaşmak mümkün değil.
Alım yaparken siz de kısaca bu orana göz ucuyla bakabilirsiniz. Genel fotoğraf için kullanılabilir.
Tabii ki tek başına buna bakmak yeterli değil. Daha fazla geçmişe değil de geleceğe bakmak lazım. Yani gelecek F/K’lar nasıl olacak tahmin edilebilirse daha iyi bir değerleme yapılabilir.
Ama geleceği adı üstünde tam olarak tahmin ve belli aralıklarla çalışmak daha iyi olur. Bu da sonraki yazıların konusu olsun.
Siz bu hesaplamayı portföyünüze alım yaparken kullanıyor musunuz? Hiç faydalandınız mı?
Saygılar.