Herkese selamlar.
Temettü aldıktan sonra hissenin fiyatının düşmesi ve daha sonra da ne zaman çıkacağı gibi sorular hepimizin kafasını karıştırıyor.
Dahası temettü sonrası piyasa fiyatında yaşanan düşüş temettü almanın gerekliliği ve gereksizliği konusunda tartışmalara neden oluyor.
Temettü aslında şirketin gerçek değerinin bir kısmının nakit olarak hissedarlara döndürülmesi demek.
Fakat kafamda tam oturtamamıştım. Sonra bir yerlerde güzel bir açıklamasını buldum, çok heyecanlandım, örneklerle hisse fiyatı temettüden sonra neden düşer, sonra niye yükselmesi beklenir sizinle paylaşayım dedim.
Öyleyse başlayayım…
Daha önce temettünün ne olduğundan bahsetmiştim. Şimdi de hisse fiyatı temettü verdiğinde niye düşer ona bakalım.
Ödenen Brüt Temettü Kadar Hisse Fiyatı Düşer
Bir şirketimiz olsun ismini de ABC koyalım. Tanesi 5 TL’den işlem gören 10.000 tane senedi olsun. Bu şirketin;
Piyasa değeri=Hisse adedi x Hisse fiyatı yani 5×10.000=50.000 TL’dir.
Yani şirketin tamamını o gün satsan 50.000 TL değeri var.
Şirketin yönetim kurulu 0,50 TL temettü ödemeye kadar verdiği zaman şirketin varlıklarından belli bir parayı hissedarlarına aktarmış oluyor.
Yani bu örnekte;
Brüt temettü x Toplam hisse sayısı= 0,50 x 10.000= 5.000 TL.
Aslında Genel Kurul’da onaylandıktan sonra dağıtılan bu para şirketin dışına çıkmış oluyor ve hissenin borsadaki değeri de 5.000 TL düşüyor.
Senet fiyatının düşmesinin nedeni bu. Ama eğer GYO değilse para bize gelene kadar %15 daha vergi kesiliyor. Bizim elimize daha az para geçiyor. Ama şirketten çıkan para 5.000 TL.
Temettüden sonraki piyasa değeri; 50.000-5.000= 45.000 TL toplam piyasa değeri olur. 10.000 tane hisse senedi vardı.
Yani 45.000/10.000=4,5 TL. Ertesi gün bu fiyattan açılır hisse. Sizin elinizde ise 4,5 TL’lik hisse ve 0,50 kuruş brüt temettü kalır. Sonra bu elli kuruştan %15 vergi kesilir ve kalanını da biz alırız.
Nettik derseniz; şirket varlıklarından bir kısmını nakit olarak bize verdi, bu yüzden de piyasa değeri azaldı.
Peki Neden Eski Değerini Geçmesini Bekleriz?
Temettüsü büyüyen hisse yatırımcıları olarak hissenin temettü verip düştüğü halden seneye daha yukarı çıkmasını ve daha da fazla temettü vermesini bekleriz. Bunun nedenine baktığımızda;
Hissenin değeri 4,5 TL. Ama boş durmuyor bacası tütmeye devam ediyor. Alıyor, satıyor, kâr ediyor ve kaybettiği 5.000 TL’yi kazanıyor. Yani kazanması bekleniyor. Hatta iyi şirketler daha fazlasını kazanıyor ve değerini önceki sene olan 5.000 TL’den daha fazla kâr ediyor. Sonraki sene yine temettü veriyor daha çok kazanıyor daha çok değeri artıyor.
Kısacası şirketin temettüden sonra değerinin artmasındaki mantık daha çok kâr edip daha çok nakit yaratması ve daha çok varlık edinmesi sebebiyle oluyor.
Örnek verirsek;
Şirketin değeri 50.000 TL, 5.000 TL temettü verdi, düştü 45.000 TL’ye. Sonraki sene 7.500 TL kâr etti. Her 1 TL’lik kârın 1 TL’lik piyasa değer artışı yarattığını varsayarsak şirketin değeri 52.500 TL’ye çıkar.
10.000 senet vardı. Böldüm toplam piyasa değerine 52.500/10.000= 5,25 TL oldu hisse değerim. Hesap bu kadar basit.
Zarar ederse ya da daha az kâr ederse bu oran düşer. Daha fazla kâr ise teorik olarak daha fazla piyasa değeri demektir.
Fakat borsanın arz ve talebe bağlı olduğunu ve hisse fiyatını belirleyen psikoloji, arz ve talep gibi önemli faktörler de olduğunu unutmayalım.
Toparlarsam
Temettü bedava değildir fakat gereksiz de değildir.
Hissenin fiyatı aldığınız brüt temettü kadar düşer. Ek olarak vergi de kesilir ve elimize o kadar daha az para geçer.
Kısa dönemde; bu gün hisseyi alayım, yarın temettüyü de alır hisseyi satarım demenin bir mantığı yoktur. Çünkü hisse fiyatı brüt olarak düştüğü için ve vergi kesildiği için, alınan temettünün %15’i kadar dezavantajlı olursunuz kısa vadede.
Bu aklınıza temettüden önce satarım sonra alırım fikrini de getirebilir. Fakat eğer temettüden sonra hisseye talep gelirse sattığınız hisseleri daha yüksekten almak zorunda kalabilirsiniz. Başka bir yazıda da onu inceleyeyim.
Uzun dönemde ise daha fazla kazanıp daha fazla dağıtan şirketlerde bulunmak ve temettüden bir kira ve pasif gelir gibi faydalanmak gerekir.
Herkese bol temettülü, sağlıklı, mutlu günler dilerim 🙂