Herkese selamlar! Benjamin Graham ekolünden efsane değer yatırımcılarını tanıtmaya ve sözlerini paylaşmaya devam ediyorum. Sırada Bill Ruane var.
1925’te doğan ünlü yatırımcı Harvard Business School mezunu. Bu özellik eskiden çok iyiyken, artık fark etmediğini şöyle açıklıyor: “Eskiden şirkette normal mezunlar 35 dolar kazanırken, Harvard Business School mezunları 37,5 dolar alırdı. Artık o fark kalmadı.”
Harvard’daki eğitimini yeterli görmeyip Colombia Business School’a devam etmiş ve Benjamin Graham ile tanışmış. Ne tesadüf ama…
Kendi fonu olan Sequoia Fonu‘nu kurması ise çok ilginç bir tesadüf sonucu olmuş. 1969 yılında Warren Buffett piyasada doğru düzgün kelepir şirket bulamayıp yatırım ortaklığını sonlandırmış. Fakat bazı hissedarlar onun yokluğunda kime yatırım yapması gerektiğini sorup duruyorlarmış. Warren Buffett da Bill Ruane’ye bir fon kurmasını ve piyasada olmak isteyen ortakları oraya almasını rica etmiş.
Sequioa Fund 1970 yılında böyle kurulmuş. 40 yıl boyunca S&P 500 ortalama olarak %10,6 getirirken, aynı zaman diliminde Sequioa Fund %14,5 getiri elde etmiş.
Bill Ruane’nin yatırım felsefesi, öğrencisi olduğu Benjamin Graham’den fazlaca etkilenmiş ama daha çok Buffett’a benzemiş. Bilançosu sağlam, iyi yönetilen şirketleri, güvenlik marjını göz önünde bulundurarak alır ve beklerdi. Piyasa yükseldiği zaman da tahvillere yatırım yapmaya çekinmezdi.
Şimdi ünlü yatırımcının ünlü sözlerine bakalım.
Ünlü Değer Yatırımcısı Bill Ruane Sözleri
Sıkça Warren Buffett’ı hatırlarım. İki yatırım kuralı vardır: 1) Para kaybetme. 2) Birinci kuralı unutma. Bu iki kuralı unutmamak için çok çabalıyoruz.
Ben basitçe bir optimistim.
Bir kaç yıl önce kâr ettiğimiz ve zarar ettiğimiz şirketleri oranladık. Oran 80’e 1’di. Yapmak için en çok çaba sarfettiğimiz şeyler ise şirketin ve fiyatın doğru olduğunu düşündüğümüz zaman alım yapmaktı ve buna tamamen emin olmalıydık. Bunun en iyi tarafı da fiyatlar daha da aşağı gittiğinde daha çok alabilir ve sonunda para kazanabilirsiniz.
Sequia’nın hayatı boyunca yüzlerce şirket alıp satmışızdır. Fakat asıl parayı doğru fiyattan alıp beklediklerimizden kazandık.
Yıllar içinde yaptığımız en büyük hata muhteşem şirketleri, uzun vadeli rekabet şartlarına bağlı kalıcı gerçek değer değişmelerinden değil de kısa vadeli değerlemelerinde oluşan geçici etkilere göre satmamız olmuştur.
Tüm moda yatırımlar, aşırıya kaçtığında acı verici bir düzeltmeye girer.
En büyük hatamız erken satmak olmuştur. Fakat bunu yapmaya devam edeceğiz.
Kârlarını arttıracak kaliteli şirketlere sahip olmaya çalışıyoruz ve şirketleri gerçek değerlerinin altına almaya dikkat ediyoruz.
Ne Sequoia’nın ne de piyasanın kısa dönemli performansını tahmin etmede başarılı olamadık. Fakat değer algımızın doğru olduğu uzun dönemde kanıtlandı.
Değer ve büyüme, yatırımın iki ayrı parçası değildir. Değer hesabı yapılırken büyümeye de bakılır.
Piyasaların ne yapacağını kimse bilemez.
Uzun dönemde güçlü işletme performansı güçlü hisse senedi performansına dönüşür.
Bu piyasada mucitler, kopyacılar ve bolca da yeteneksiz insan bulunur.
Geçen sene sınıf arkadaşlarım ve karımla Karayipler’deydik. Restoranın sahibine turist sezonunun bittiği Nisan’dan Mayıs’a kadar ne yaptığını sordum. İnternetten hisse senetleriyle oynadığını ve bunun onu 8 saat meşgul ettiğini söyledi. Umarım restoranını kaybetmez. Buna o kadar da emin değilim.
Yıllar içinde sabrın eninde sonunda ödüllendirildiğini gördük.
Zor piyasa şartlarında sakin kalmanın reçetesi kenarda nakit veya kısa dönemli hazine bonosu tutmaktır.
Paranızın çoğunu iyi çalıştığınız beş altı hisseye koyun. İnanıyorum ki bu beş altı şirket diğerlerinden daha iyi performans sergileyecektir. Genel olarak Sequoia’nın parasının çoğu yedi sekiz hissede durur.
Her sene aklınıza bir iyi fikir geliyorsa, iyi gidiyorsunuz demektir.
Saygılar